又是一年冬儲時熱卷喜憂參半

2018-12-25 04:53:54 系統管理(lǐ)員

時光飛逝，還有1月有餘又是喜迎新(xīn)春之日。對于熱卷而言随着冬季的來臨，需求已經呈現逐步走弱趨勢，但對于下一年度的需求的讨論也愈發的多(duō)了起來，冬儲的話題亦随之而來。從大環境來看，鋼價在11月大幅下跌後漸有企穩迹象，是否冬儲之機已經來到了呢(ne)？
若談冬儲首先考慮的自然是離不開價格的走勢了，根據國(guó)内熱卷的三個主流市場走勢來看，整體(tǐ)走勢十分(fēn)的相似，均是在10月下旬出現下跌趨勢後在12月初企穩後小(xiǎo)幅反彈。截止12月21日對比三個地區(qū)近三年數據來看，華東地區(qū)以上海為(wèi)例4.75mm熱卷價格為(wèi)3780元/噸，為(wèi)近三年同期最低水平；華北地區(qū)以天津為(wèi)例4.75mm熱卷價格為(wèi)3720元/噸，同樣是三年同期最低；華南地區(qū)廣州市場4.75mm熱卷則與華北和華東略所差異，與2016年同期持平的3910元/噸。從主流市場來看，熱卷價格均處于近3年的相對低位，抗跌性處于較強水平，跌價風險相對較小(xiǎo)。
供應端的數據來看，截止12月21日熱卷産能(néng)利用(yòng)率為(wèi)77.54%，近期的熱卷産能(néng)利用(yòng)率出現較為(wèi)明顯的下降，也主要是受近期北方環保限産疊加前期價格下跌鋼廠利潤空間縮減的影響，部分(fēn)鋼廠熱軋産線(xiàn)陸續出現停産檢修迹象導緻。對比近三年的産能(néng)利用(yòng)率來看，18年熱卷産能(néng)利用(yòng)率介于16年與17年之間，較17同期高2個百分(fēn)點左右，較16年同期低6.5個百分(fēn)點左右。整體(tǐ)處于近三年的相對低位運行，供應端的壓力并不十分(fēn)明顯。
熱卷社會庫存近期亦保持較為(wèi)穩定的下降趨勢，截止12月21日熱卷（33城）社會庫存182.86萬噸，為(wèi)近三年同期高位。從對比數據來看，當前熱卷社會庫存較16年上升12.49萬噸，較17年上升6.13萬噸。
從熱卷鋼廠庫存來看，保持與社會庫存類似的走勢，均在近期有較為(wèi)明顯的下降趨勢，且為(wèi)近三年同期高位。截止12月21日熱卷鋼廠庫存84.66萬噸，較16年同期上升0.7萬噸，較17年同期上升5.03萬噸。結合熱卷的社會庫存以及鋼廠庫存的整體(tǐ)數據來看，目前整體(tǐ)的庫存水平屬于近三年的高位，存在一定的壓力。
2018年11月份，中國(guó)制造業采購(gòu)經理(lǐ)指數（PMI）為(wèi)50.0%，比上月小(xiǎo)幅回落0.2個百分(fēn)點，處于臨界點。同時結合曆年的制造業PMI指數走勢情況來看，随着春節的來臨，PMI指數也随之呈現下降趨勢，然後在春節後陸續複蘇的走勢。初步估計後續PMI指數仍有一定的壓力存在。
從當前熱卷三大主要流通區(qū)域來看，其中兩個區(qū)域的熱卷價格屬于近3年同期最低。廣州地區(qū)亦是處于三年的中間值，且較16年低位時僅高20元/噸。目前價格均處于相對的低位運行，短期價格的抗跌性較好，有利于冬儲風險的控制。同時從目前熱卷的供應端的數據來看，高于17年同期數據，但較16年産能(néng)利用(yòng)率數據降幅明顯，數據表現相對中性水平。
而從庫存數來看，當前熱卷社會庫存及鋼廠庫存均數據近3年高位水平，後續冬儲仍存在一定的壓力。結合制造業PMI數據的情況來看，11月PMI數據為(wèi)50已屬于臨界點的為(wèi)主，春節的來臨對于制造也數據并不算利好。
結合所有的數據來看，目前熱卷的冬儲仍應保持較為(wèi)謹慎的态度，若鋼廠無較大防止虧損的政策出台建議謹慎建庫冬儲。

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