2019年春季鋼鐵市場展望

2019-02-25 07:46:03 系統管理(lǐ)員

核心觀點
從基差來看，目前螺紋鋼期貨較于螺紋鋼現貨，更為(wèi)疲軟，現貨的上漲機會大于期貨，期貨的風險大于現貨。對于現貨貿易商來說，适當介入一些基差正套操作(zuò)可(kě)以，後期有一定機會收益機會。
2019年春節後，市場在高庫存的推動下，啓動了一輪下跌，随後又在需求預期和環保預期中回調。但是在整個過程中，通過對市場的實時關注，發現整體(tǐ)情緒并不主動，而是在行情的推動下，被動變化，大部分(fēn)市場參與者被盤面帶着走，表現滞後。而在經曆了開年的行情，後面又将如何表現？以下是本人幾個方面的想法：
1、産量的預期。2018-2019冬季産量最大的不同是，産量沒有出現季節性大波動，整體(tǐ)表現相對平穩，出乎市場預料。雖然近幾日又開始陸續有臨時性環保限産的一些消息，但是這種表現再2018年也是覆蓋全年的，并沒有帶來較大的産量影響，而且電(diàn)弧爐的逐漸複工，此消彼長(cháng)，整體(tǐ)不低。産量方面，依然更多(duō)的關注品種間的調配和地區(qū)間的變化，但是整體(tǐ)市場保持高供給的局面，還将延續全年。
2、庫存的預期，目前螺紋鋼鋼廠和社會總庫存為(wèi)1300萬噸以上的水平，建材1730萬噸水平，低于2018年初，高于往年。通過庫存、産量推算表觀需求，已經達到正常水平的三分(fēn)之二，但是全國(guó)每日建材成交僅在近幾日剛達到正常一半不到的水平，前幾日甚至不足正常水平的四分(fēn)之一，這表明還有一大部分(fēn)的隐性庫存沒有反應出來，會在後期伴随着新(xīn)增供給，一起顯現出來。而目前的需求水平，不足以消化當前的産量，故後面或将繼續累庫，而本人預期2019年鋼材社會庫存或将達到2018年的水平，甚至小(xiǎo)幅超過。
3、需求的預期，在經曆了幾日的低迷，2月21-22日需求瞬間起來，但是這個起來，隻是相對于之前的低迷而言，較正常需求水平尚有距離，更不談能(néng)達到降庫力度。但是後期表現如何？了解到目前有不少機構對于全國(guó)房地産開工持偏弱看待，而積極的情緒更多(duō)的來源于基建的投入。
但是長(cháng)的不說，先說短的，就當前是否真正已經開始全面複工？需求是否全面啓動？尚需觀察！近期華北情緒好于南方，開工方面也是如此，或許有受到降水天氣及其預期的影響。預期真正全面需求啓動雖然會早于2018年，但是也需要到3月中旬。
就目前的現狀而言，市場有點“空現狀-多(duō)預期”的表現，當需求的積極預期被放大上推之後，需求确實起來了，價格也上行了，但是庫存還在繼續累，那麽商家很(hěn)有可(kě)能(néng)會産生恐慌，畢竟目前的周期，商家需要的不是正常需求保持庫存穩定，而是超預期的需求放量帶來的順利降庫兌現。所以對于超預期的需求放量，尚未到時候。那後面将怎麽走呢(ne)？還是回歸到區(qū)域強弱分(fēn)析，以及基差分(fēn)析。
一、螺紋鋼上漲的驅動不在華東，在華北，每年季節性的區(qū)域波動來看，1月開始，都是華北較華東逐漸走強的一個過程，若華北失去這個上漲動力，其他(tā)地區(qū)就比較疲軟。目前華東地區(qū)，尤其是杭州地區(qū)的庫存壓力遠(yuǎn)大于北京，兩個城市價格的博弈，或許會直接導緻多(duō)空的博弈。而個人覺得杭州或将是整體(tǐ)風險的導火索，存在下行風險，建議在需求預期中逐漸變現。
二、從基差來看，目前螺紋鋼期貨較于螺紋鋼現貨，更為(wèi)疲軟，現貨的上漲機會大于期貨，期貨的風險大于現貨。對于現貨貿易商來說，适當介入一些基差正套操作(zuò)可(kě)以，後期有一定機會收益機會。

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